中國(guó)民航信息（00696.HK）動(dòng)作民航信息基礎(chǔ)技藝國(guó)度隊(duì)、航旅數(shù)字生態(tài)主力軍，營(yíng)業(yè)格式比航空公司更輕，業(yè)務(wù)具有一定把持性，如若作念航空業(yè)復(fù)蘇的預(yù)期，比較重鈔票的航空公司更具掂量注真理。

功績(jī)老成增長(zhǎng)

2025年，中國(guó)民航信息營(yíng)收基本自如，凈利潤(rùn)保捏增長(zhǎng)：營(yíng)業(yè)收入87.66億，同比減少0.65%，主要受機(jī)場(chǎng)數(shù)字化神色驗(yàn)收節(jié)拍階段性放緩影響；凈利潤(rùn)23.42億，同比增長(zhǎng)12.89%；扣非歸母凈利潤(rùn)21.98億，同比增長(zhǎng)9.81%。

臆想打算行為現(xiàn)款流凈額29.24億，同比增長(zhǎng)15.8%，現(xiàn)款滾動(dòng)能力捏續(xù)領(lǐng)跑行業(yè)；適度2025年末，總鈔票331.91億，總欠債85.65億，鈔票欠債率僅25.8%，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)安全老成。

其中賬上現(xiàn)款100億，往返性金融鈔票34億，現(xiàn)款類鈔票比較多。適度2026年5月8日，市值僅300億港元，PE為15倍。

結(jié)構(gòu)捏續(xù)優(yōu)化

2025年，公司圍繞航空信息平臺(tái)、結(jié)算算帳、機(jī)場(chǎng)數(shù)字化、航旅智能、信息集中及數(shù)字基建五大板塊布局，結(jié)構(gòu)捏續(xù)優(yōu)化。

航空信息平臺(tái)奇跡動(dòng)作壓艙石，收入46.16億，同比增長(zhǎng)2.0%，占總收入52.7%。全年系統(tǒng)總解決量7.67億東談主次，同比增長(zhǎng)4.7%，其中國(guó)內(nèi)航司解決量增長(zhǎng)4.9%，國(guó)際段大幅增長(zhǎng)16.4%，業(yè)務(wù)籠罩超400家可銷售航司、268家國(guó)內(nèi)機(jī)場(chǎng)及196家外洋機(jī)場(chǎng)，分銷系統(tǒng)解決量接續(xù)9年全國(guó)前三，Z6尊龍凱時(shí)官方網(wǎng)站壁壘深厚。

結(jié)算及算帳奇跡保捏高增，收入8.76億，同比增長(zhǎng)8.4%，全年解決往返13.08億宗，代理結(jié)算金額731.6億，同比增長(zhǎng)10.0%，全國(guó)最大BSP數(shù)據(jù)解決中心腸位捏續(xù)強(qiáng)化。

航旅智能居品及奇跡成為亮眼新引擎，收入11.13億，同比大幅增長(zhǎng)18.8%。數(shù)字化零賣中臺(tái)、全域運(yùn)營(yíng)系統(tǒng)加速落地，AI行業(yè)大模子實(shí)施詐欺，低空經(jīng)濟(jì)布局獲得沖突，有東談主機(jī)無(wú)東談主機(jī)協(xié)同驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)完成考證商用。

機(jī)場(chǎng)數(shù)字化奇跡短期承壓，收入14.95億，同比著落20.8%，但中永久價(jià)值捏續(xù)蓄積：賢人機(jī)場(chǎng)中臺(tái)實(shí)施至18家千萬(wàn)級(jí)機(jī)場(chǎng)，東談主臉識(shí)別暢行平臺(tái)籠罩52家機(jī)場(chǎng)，行李追蹤系統(tǒng)落地超90家機(jī)場(chǎng)。

信息集中及數(shù)字基建奇跡收入6.60億，2026美加墨世界杯中國(guó)認(rèn)證平臺(tái)同比基本捏平，綠色數(shù)據(jù)中心運(yùn)營(yíng)奏效顯赫。

（公司功績(jī)演示材料）

護(hù)城河極高

憑借多年深耕，中國(guó)民航信息構(gòu)建起難以復(fù)制的中樞競(jìng)爭(zhēng)力，護(hù)城河超高，以致業(yè)務(wù)具有一定的把持性。

公司掌控了民航訂座、離港、分銷、結(jié)算四大中樞系統(tǒng)，國(guó)內(nèi)市占率近95%，行業(yè)龍頭地位褂訕，中樞系統(tǒng)無(wú)可替代，行業(yè)主導(dǎo)地位難以撼動(dòng)。

動(dòng)作國(guó)度要害信息基礎(chǔ)技藝運(yùn)營(yíng)商，觸及空域、搭客數(shù)據(jù)安全，外資難以參加，特準(zhǔn)臆想打算屬性卓絕，計(jì)謀與天資壁壘深厚，自然具備排他性。

同期，航司、機(jī)場(chǎng)中樞業(yè)務(wù)與系統(tǒng)深度綁定，切換成本極高，釀成永久穩(wěn)重的用戶鎖定效應(yīng)，客戶粘性極強(qiáng)。

老成臆想打算帶來(lái)優(yōu)異財(cái)務(wù)發(fā)達(dá)，凈利率永久看護(hù)在30%傍邊，具備弱周期、高盈利特征。

技巧與安全層面，公司接續(xù)25年獲評(píng)國(guó)度高新技巧企業(yè)，2025年新增專利331項(xiàng)，在AI大模子、區(qū)塊鏈等限制捏續(xù)布局；接續(xù)19年保捏安全坐蓐自如驅(qū)動(dòng)，數(shù)據(jù)安全與系統(tǒng)穩(wěn)重性業(yè)內(nèi)頂級(jí)。

仍瀕臨的挑戰(zhàn)

在老成發(fā)展的同期，公司也瀕臨值得存眷的挑戰(zhàn)。

最初是行業(yè)需求波動(dòng)，復(fù)蘇存在不信服性。由于公司業(yè)務(wù)與民航出行高度綁定，國(guó)內(nèi)航路增速放緩、國(guó)際航路還原不足預(yù)期，2025年異邦及地區(qū)航空公司系統(tǒng)解決量同比著落4.66%，宏不雅經(jīng)濟(jì)與出行意愿變化將平直影響業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。

另外，從業(yè)務(wù)上來(lái)說(shuō)，機(jī)場(chǎng)數(shù)字化業(yè)務(wù)波動(dòng)，負(fù)擔(dān)合座營(yíng)收。受神色驗(yàn)收、機(jī)場(chǎng)老本開(kāi)支周期影響，公司2025年聯(lián)系收入同比下滑20.8%，業(yè)務(wù)穩(wěn)重性有待栽植。

終末是行業(yè)格式變革，永久存在替代壓力——國(guó)際航司直銷與NDC新分銷能力鼓吹，航司嘗試?yán)@開(kāi)傳統(tǒng)分銷系統(tǒng)，永久或鐫汰公司渠談價(jià)值與收費(fèi)格式。

明確繞開(kāi)中國(guó)民航信息、自建NDC直連的國(guó)內(nèi)航空公司有中國(guó)南邊航空、中國(guó)東方航空、中國(guó)國(guó)際航空、海南航空等，相等是低成本的禎祥航空、春秋航空，直銷意愿極強(qiáng)，大量訂單通過(guò)自有平臺(tái)銷售，對(duì)傳統(tǒng)分銷依賴度顯赫著落。

回來(lái)2025年，中國(guó)民航信息囑托階段性神色波動(dòng)壓力，收?qǐng)隼铣稍鲩L(zhǎng)，中樞主業(yè)量質(zhì)皆升、新興業(yè)務(wù)快速成長(zhǎng)、財(cái)務(wù)與現(xiàn)款流發(fā)達(dá)優(yōu)異，龍頭地位無(wú)可撼動(dòng)，護(hù)城河極高，但也瀕臨一些挑戰(zhàn)。

瞻望將來(lái)2026美加墨世界杯(中國(guó))，奉陪民航搭客量穩(wěn)步復(fù)蘇、低空經(jīng)濟(jì)茂密發(fā)展、AI與數(shù)字化深度浸透，訪佛技巧改換、成本優(yōu)化、外洋拓展三重驅(qū)動(dòng)，中國(guó)民航信息有望在2026年重回收入增長(zhǎng)軌談。